美以伊战争持续近半月，中东主要国家股市表现因地理条件和能源依赖度呈现冰火两重天。参战国以色列、受益油价上涨的沙特、崛起为物流枢纽的阿曼逆势上扬，而直面霍尔木兹海峡地缘危机的阿联酋则遭遇重挫。

　　◇ 以色列、沙特、阿曼：“战争”风险不敌实际收益

　　作为冲突直接当事方，以色列股市却展现出惊人韧性，屡创新高。据Investing.com数据，以色列基准TA-35指数从上月27日（战前）的4128.36点升至3月11日的4211.82点，涨幅达2.02%。3月2日冲突初期更单日暴涨4.61%，至今仍高于战前水平。阿里尔大学教授伊兰·阿隆分析称：“投资者对以色列获胜前景极为乐观，期待长期存在的‘安全折价’问题能得到化解。”

　　中东最大市场沙特TASI指数同样走出逆势行情。该指数在战争爆发初期曾跌破10100点，跌幅超4%，但至11日已反弹至10942点，较战前上涨约2%，12日收报10893.27点。摩根士丹利在最新报告中指出：“考虑到能源价格上涨带来的实际收益，我们上调对沙特的投资评级。”

　　地处海峡外沿的阿曼MSX30指数则从7393.37点攀升至7739.43点，涨幅超4%。即便在12日伊朗新任最高领袖莫扎塔巴首次发表强硬表态当日，该指数仍上涨近39点。这反映出市场对阿曼成为物流枢纽的期待——若海峡遭封锁，沙特和阿联酋可能借助阿曼的陆上管道与港口作为替代出口路线。能源分析公司卡马尔能源CEO罗宾·米尔斯分析：“随着霍尔木兹海峡关闭担忧加剧，地区出口商正紧急寻找替代路径。目前仅沙特和阿联酋拥有可绕开海峡的管道系统，而阿曼港口正成为这些绕行路线的关键终点站与新兴物流枢纽。”

　　◇ 阿联酋暴跌15%：“海峡封锁”恐惧笼罩市场

　　与之形成鲜明对比的是，坐拥霍尔木兹海峡门户的阿联酋股市直接受到地缘风险冲击。迪拜金融市场综合指数（DFMGI）从上月27日的6503.50点跌至12日的5518.32点，跌幅约15%。阿布扎比证券交易所综合指数（FADGI）也从10453.88点滑落至9635.57点，跌破万点大关。阿联酋市场动荡源于物流中断与成本飙升。丹麦投行盛宝银行中东业务主管哈姆扎·德韦克4日接受《海湾新闻》采访时表示：“金融市场的反应速度远快于实体经济。即便只是海峡可能被封锁的预期，已导致运输与保险费用暴涨，对依赖进口的海湾经济体造成强烈通胀压力。”据路透社数据，船舶战争风险溢价已从资产价值的约0.25%飙升至3.0%以上。

　　此外，随着伊朗封锁海峡，外资正从迪拜、卡塔尔等核心海运枢纽加速撤离。经济媒体EnterpriseAM分析指出，冲突已动摇阿联酋的安全资产地位，股市与外国直接投资领域出现大规模资本外流恐难避免。

　　在此背景下，悲观预测显示中东经济可能面临自1990年代海湾战争以来最严重的衰退。

　　据彭博社报道，高盛中东与北非首席经济学家法鲁克·苏萨在近期报告中写道：“若全球约20%石油运输必经的霍尔木兹海峡关闭两个月，卡塔尔和科威特今年GDP将各自骤降14%。”他警告称：“对多数海湾国家而言，这场战争的短期冲击将超过2020年新冠疫情。尽管战后可能进行重建与复苏，但对市场信心的毁灭性打击难以估量。”