投资者马克·斯皮茨纳格尔表示，在股市暴跌之前，预计会出现进一步的乐观情绪。

　　Spitznagel的公司Universa Investments通过尾部风险对冲从市场崩溃中获利。

　　他说，投资者应该避免追逐市场或盲目决策市场对美联储的短期举措持观望态度。

　　上涨的必然会下跌，包括股市。

　　Universa Investments创始人兼首席信息官马克?斯皮茨纳格尔表示，投资者似乎没有吸取这一教训。

　　斯皮茨纳格尔在华尔街以看跌著称;最近，他提到了有史以来最大的债务“泡沫”最终会破裂的担忧，尽管他从未说过什么时候。

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　　他的公司主打的策略是尾部风险对冲，目的是通过衍生品合约从爆炸性崩盘中获利，而无需试图把握市场时机，为投资者的投资组合提供类似保险的保护。该基金在2020年股市崩盘期间的回报率为4144%，成为头条新闻，这是所谓的黑天鹅事件的一个例子。

　　实际上，没有人预见到崩盘的到来，而施皮茨纳格尔也避免对市场做出及时预测。然而，在接受《商业内幕》(Business Insider)采访时，他解释了为什么他认为目前的股市反弹之后会出现一场由信贷泡沫破裂引发的历史性崩盘。

　　自去年以来，斯皮茨纳格尔一直警告称，美国政府创纪录的35.5万亿美元债务将产生利息支出，这些债务在利率较低时激增。对冲基金经理雷·戴利奥(Ray Dalio)等人表示，巨额债务偿还可能会减缓经济增长。

　　但斯皮茨纳格尔对危机或股市影响的时机并不感兴趣。他说:“称我为永久熊是不公平的。”尽管他在去年的采访中以及《商业内幕》(Business Insider)看到的2023年1月写给投资者的信中发出了警告，但他也表示，在崩盘前出现反弹是可能的。

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　　标普500指数今年以来已经创下17个收盘高点，证明了这轮涨势正以极其积极的情绪展开。斯皮茨纳格尔说，人们涌入股市是因为他们担心错过一个他们认为正在远离自己的机会。参加这次集会的人不会接受任何负面情绪的到来;这就是欣快感，他说。

　　“市场是活跃的。他们的行动是为了让人们定位错误。”“我们是本能的群居动物，我们以动量为基础。当市场向一个方向移动时，我们认为这将永远发生。”

　　投资者一直密切关注美联储在通胀和利率问题上的基调，以确定美联储何时会放松经济状况。但这是一种倒退:市场和经济会告诉美联储何时调整政策。他说，跟随美联储的做法，投资者错误地将自己定位在底部，并将很快错误地将自己定位在顶部。

　　“我们需要担心我们正在犯的错误，”斯皮茨纳格尔说。“我们将在低点卖出，在高点买入。这就是人们所做的。这就是过去几年所有这些分析师告诉人们要做的事情。当市场看起来最糟糕的时候，我们会看到最悲观的人，而当市场看起来最好的时候，我们会看到最乐观的人，但市场总是在曲折中前进。”

　　他说:“现在，我们正处于繁荣的后期，正接近破灭。”尽管Spitznagel历来不愿对时机做出判断，但他表示，泡沫破裂最早可能在今年发生，但不会在市场进一步上涨之前发生，在反弹之前达到“兴奋”状态。

　　“我仍然预计会出现井喷，然后我预计会出现自1929年以来最严重的崩盘，”Spitznagel说。我的简单理由是，我们正在目睹人类历史上最大的信贷泡沫破裂，而崩溃是信贷泡沫破裂的直接后果。”

　　他说，美联储加息的方式就像上世纪70年代那样，那个年代创下了通胀的最高水平，直到本世纪20年代才被打破。但他们实际上做的是把我们推入信贷泡沫，在低利率环境下膨胀的债务现在正在碰壁。尽管其后果可能滞后，但它们即将显现出来。他补充说，这将导致经济硬着陆，而这是大多数人目前还没有预料到的结果。

　　斯皮茨纳格尔对夫妻店投资者的主要忠告是:不要追逐市场，不要把握市场的时机，不要对当前的走势过于自信，也不要根据美联储的短期举措做出决定。相反，建立一个投资组合，这样即使市场下跌50%，你也不会受到挤压。

　　“不要做一个在那里卖股票的傻瓜。如果市场上涨了50%，不要做那个在那里买入的傻瓜，”Spitznagel说。“所以，要有一个立场，你对此有点不可知论。这是一个很大的要求，但这基本上是人们为了在未来一两年生存而必须做的事情。”