分析师称，随着欧元区进入预算紧缩时代，公共支出下降将抑制明年欧元区经济增长，令决策者面临放松货币政策的压力。

　　欧盟各国财长本周同意了新的财政规则，以取代自2020年疫情爆发以来暂停的严格但难以执行的预算限制。

　　这些措施将逐步收紧支出限制，迫使高债务国家制定计划，减少债务和赤字，并设定年度支出上限，这是欧盟同意的。

　　伦敦商学院(London Business School)教授、欧洲央行(European Central Bank)前研究部主任卢克雷齐娅·赖希林(Lucrezia Reichlin)说，新规定“仍将是限制性的，对意大利这样的高负债国家来说，这是个坏消息”。

　　与此同时，在德国宪法法院在其支出计划中留下600亿欧元的漏洞后，德国政府仅通过削减支出、取消一些税收减免和出售资产来达成明年的预算。

　　经济学家预计，欧元区近三年的支持性财政政策将以不和谐的方式结束，因为政府支出重新受到更多限制，进一步挤压了疲弱的需求和经济活动。欧元区经济在今年大部分时间停滞不前后，第三季度收缩0.1%。

　　咨询公司凯投宏观(Capital Economics)的经济学家杰克?艾伦-雷诺兹(Jack Allen-Reynolds)表示，新的欧盟规则将“更加严格”，要求意大利等高债务国家更快地削减预算赤字，但也将“更加宽松”，允许各国以更慢的速度削减债务水平。

　　一些人担心，这种转变甚至可能标志着欧洲央行回到大流行前的局面，当时欧洲央行不得不承担经济刺激的大部分负担，迫使其诉诸负利率和大规模债券购买，以防止通缩。

　　欧洲央行本月提前了预计各国废除为应对近期能源和食品价格上涨而出台的支持措施的时间，并预测欧元区财政立场将在2024年大幅收紧。

　　欧洲央行预计，欧元区国家的整体预算赤字将从今年的3.1%降至明年的2.8%。这与美国更为扩张性的立场形成鲜明对比。IMF预计，美国今年和明年的预算赤字将分别为8.2%和7.4%。

　　投资公司太平洋投资管理公司(Pimco)的投资组合经理康斯坦丁?维特(Konstantin Veit)表示，欧洲央行可能难以提振经济活动:“我们可能会再次陷入这样一种局面:各国政府投资不足，欧洲央行不得不采取更多行动，但货币政策最终却只能一筹莫展。”

　　Consensus Economics的数据显示，经济学家已将欧元区2024年的增长预测从今年初的1.2%下调至略低于0.5%。欧洲央行上周将2024年的增长预测从之前的1%下调至0.8%。

　　对德国明年经济增长的平均预测，已从年初的近1.4%降至0.4%以下。在上月的法院裁决后，许多经济学家下调了他们的预测。普信(T Rowe Price)的托马什?维尔德克(Tomasz Wieladek)表示，法院裁决将给这个欧盟最大经济体明年带来200亿至300亿欧元的“财政拖累”。

　　忠利投资(Generali Investments)经济学家马丁?沃尔伯格(Martin Wolburg)最近将他对德国明年经济增长的预测下调至仅为0.1%，并警告称，德国“预算危机将主要通过打击信心对经济产生负面影响”。他补充说，通过抑制欧元区的增长，“这将在边际上增加欧洲央行开始降息的意愿”。

　　公共支出部长兼欧元集团主席帕斯卡·多诺霍(Paschal Donohoe)本月告诉记者，欧盟的新规则“无疑将对欧元区的财政立场产生影响”，他将其描述为2024年的“限制性”。-版权所有金融时报有限公司2023

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