大型科技股今年主导了美国股市的表现，推动Nasdaq综合指数本周升至九个月新高，因投资者担心经济可能衰退、联邦债务上限突破以及地区银行面临更大压力，纷纷买入这些"避险"股。

　　关注科技股的纳斯达克100指数周四收于2022年4月以来的最高水平，该指数追踪在纳斯达克交易所上市的前100家非金融公司。FactSet Data的数据显示，该指数本周上涨3.5%，年初迄今累计涨幅超过26%。

　　与此同时，纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)一周涨幅超过3%。FactSet Data的数据显示，截至目前，这一以科技股为主的指数在2023年上涨了20.9%。相比之下，标准普尔500指数(S&P 500)同比上涨9.2%，道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)仅上涨0.8%。

　　到目前为止，美国科技巨头的股票在2023年一直很活跃。苹果(aapl . o:行情)。彭博社(Bloomberg)提供给MarketWatch的数据显示，苹果(apple)股价今年以来上涨了近35%，其市值连续两周超过罗素2000指数(Russell 2000)的总市值，创下历史最长纪录。FactSet Data的数据显示，meta Platforms Inc.今年以来上涨了104.1%，而谷歌母公司Alphabet Inc.同期上涨了39.1%。

　　参见:股市里程碑:苹果现在的市值超过了罗素2000指数的全部市值

　　MarketWatch采访了分析师，探讨了哪些因素导致科技股在2023年成为美国股市的主导力量，以及它们今年可能面临哪些不利因素。

　　2022年交易的逆转

　　首先，投资者非常谨慎，对科技股在2022年的熊市之后进入2023年的预期较低。牛顿投资管理公司(Newton investment Management)首席投资官兼股票主管约翰·波特(John Porter)表示，“当怀疑论者给你一个证明他们错了的机会时，这是一个很好的起点。”

　　纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)在2022年暴跌了近33%，因为以科技股为主的纳斯达克指数成份股的高增长性质，使它们特别容易受到美联储(fed)为抗击通胀而调高利率的影响。

　　Horizon Investments研究和产品开发主管迈克?迪克森(Mike Dickson)表示:“它们被视为成长型股票，人们愿意支付更高的估值，因为它们有望成长。”“从年复一年的角度来看，它们实际上并没有增长，但从预期的角度来看，除非我们未来的增长前景非常糟糕，否则现在似乎确实是盈利的低谷。”

　　强劲的资产负债表和持久的收入流

　　在刚刚过去的季度财报中，Megacap的业绩似乎被视为该行业能够继续实现强劲增长的证据，因为它们拥有坚如磐石的资产负债表、强劲的现金流和强劲的利润率。

　　Qontigo亚太区应用研究主管Olivier d 'Assier周五接受电话采访时表示:“它们都是收入基础非常多元化的大公司，没有债务，有盈利的收益表，资产负债表强劲。”“尽管他们(投资者)在押注科技股，但他们押注的是科技板块中较为保守的安全板块。他们(大型科技股)能够经受住风暴。”

　　波特说，他在一些知名科技公司看到了新一波的“成本纪律”。Porter说，这些公司对成本的控制转化为快于预期的盈利改善，使其资产负债表和营收流比其他类型的股票对投资者更具吸引力。

　　FactSet高级收益分析师约翰?巴特斯表示，在公布2023年第一季度业绩的95%的标准普尔500指数成分股公司中，78%的公司每股收益超出预期，高于77%的5年平均水平。

　　美联储可能结束加息

　　市场分析师称，有迹象显示美国通胀开始放缓，且美国联邦储备理事会(fed，美联储)升息周期接近尾声，也推动科技股走强。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，他的同事们认为将通货膨胀率带回央行2%的目标需要一段时间，同时确认美联储尚未决定在6月13日至14日的FOMC会议上做什么。达拉斯联邦储备银行行长洛根(Lorie Logan)周四说，目前的数据不能证明6月份不加息是合理的。

　　芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具显示，联邦基金期货交易员上周五认为，美联储6月份再次加息25个基点的可能性为16.8%。

　　科技巨头的人工智能热潮

　　不过，波特上周五在接受MarketWatch电话采访时表示，过去六到八周，推动大型科技股表现出色的最重要因素是人工智能(AI)。

　　波特说:“我们正处于人工智能的炒作周期，这给科技行业的许多关键股票带来了光环，这有点像锦上添花。”

　　例如，投资者今年蜂拥买入英伟达(Nvidia Corp.)的股票，使这家芯片制造商的股价在2023年迄今上涨了113.9%。英伟达(Nvidia)创始人兼首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)预计，人工智能平台的收入将在未来12个月大幅增长，因为企业要么跟上人工智能的步伐，要么被甩在后面。

　　与此同时，微软公司(Microsoft Corp.)和人工智能提供商C3的股价今年已经上涨了32.7%。FactSet Data的数据显示，同期，人工智能(ai)增长了125.9%。

　　TradeStation负责市场情报的副总裁大卫?拉塞尔(David Russell)表示，投资者很有可能会看到“人工智能利润和增长的大幅增长”。“我们有新业务、新产品，这意味着更高的利润率和更优惠的定价。我们进入的市场正在远离云计算、云迁移和电子商务……它(人工智能)将改变游戏规则。”

　　科技巨头是否被高估了?

　　然而，Landsberg Bennett私人财富管理公司的首席投资官迈克尔·兰茨伯格(Michael Landsberg)在电子邮件评论中写道，科技股“被严重高估了”，因为即使是像微软这样的公司，4月底的市盈率也达到了33倍，“对我们来说，这似乎有点贵，因为这家公司的盈利增长甚至没有达到其市盈率的三分之一。”

　　他表示:“我们不介意为增长付费，但为小幅增长支付过高的费用并不能让我们感到兴奋。”

　　大型科技股在标准普尔500指数中的权重仍然很大，苹果、微软、亚马逊、英伟达和Alphabet目前在该大盘股指数中的权重超过20%。以首席投资策略师布莱恩?贝尔斯基(Brian G. Belski)为首的BMO Capital Market策略师说，目前的总权重较年初的17%有了显著提高，并正慢慢开始接近2020年创下的22.3%的创纪录水平。

　　贝尔斯基在周四的一份报告中写道:“因此，许多投资者越来越担心这种头重脚轻的集中可能对市场表现产生潜在影响，尤其是如果这些公司开始出现问题的话。”

　　然而，贝尔斯基和他的团队承认，这种专注并不一定对表现有害。下图显示，在市值集中度达到峰值后的6个月和12个月内，业绩广度往往会增加，这一点从表现出色的股票百分比的上升和标准普尔500指数(S&P 500)平均加权指数(SP500EW)相对价格的上升趋势中可以看出。

　　表现宽度通常表示在某一股票指数中上涨的股票数量相对于下跌的股票数量。当上涨的股票多于下跌的股票时，市场广度就会增加。

　　

　　资料来源:bmo投资策略集团、factset、标准普尔

　　参见:标准普尔500指数的科技股头重脚轻。这说明了未来股市的回报。

　　市场分析师警告称，可以肯定的是，大型科技股的持续上涨并不意味着近期不可能出现回调，因为它们最大的优势可能也是它们最大的缺点。

　　"最大的短期风险可能是宏观风险，而非微观风险，" Newton Investment Management的Porter表示。他指的是美国国会的债务上限谈判，以及围绕美联储激进货币紧缩周期的不确定性。

　　“让我们梦想一下，冷静的头脑占上风，华盛顿意识到，他们需要抛开自己的个人议程，不管你的政治立场，为国家做正确的事情。(债务上限协议)有望达成，但如果无法达成，那将是动荡的一个来源。”

　　“我们可能需要继续观察趋势和经济数据，并在不久的将来解决债务上限问题....如果我们能解决其中的一些问题，我认为市场的其他部分可以参与(反弹)，”Horizon Investments的迪克森通过电话告诉MarketWatch。

　　美国股市本周小幅收高，道琼斯工业平均指数上涨0.4%，标准普尔500指数上涨1.7%。