标准普尔500指数在2023年的反弹由大型科技股引领，这些股在该指数中的权重处于历史高位。这引发了很多人对反弹持久性的担忧。

　　标准普尔500指数(S&P 500 SPX)在去年下跌19.4%之后，今年迄今上涨了7%以上。Baird投资策略分析师梅菲尔德(Ross Mayfield)在周四的一份报告中说，排名前10的个股在该指数中占据29%的权重，对今年迄今的表现贡献了约70%。

　　他观察到，在前十名中，有七家是“大型科技”股，其中包括苹果公司(Apple Inc.)等五大科技股。仅苹果(AAPL)和微软(Microsoft Corp.)两家公司就占整个标准普尔500指数的14%左右。

　　梅菲尔德指出，这让投资者感到担忧，“因为，通常情况下，市场反弹幅度‘较小’(即上涨的个股较少)被视为脆弱的迹象，这让人怀疑反弹的持久力。”他写道，这可能被证明是真的，但也有理由相信这可能不是什么大事。

　　为什么呢?梅菲尔德说，首先，与上世纪90年代末的互联网泡沫时期不同，目前这批科技巨头在很大程度上产生了实际收益和强劲的现金流。

　　其次，集中式领导绝非罕见。事实上，在一个根据市值加权的指数中，这是很难避免的。市值是指一家公司在股票市场上交易的价值，用总流通股乘以股价计算得出。在像标准普尔500这样的市值加权指数中，每个组成部分都是根据其市值加权的。

　　梅菲尔德说，这种结构是动态的，“奖励最近的赢家，惩罚最近的输家，最终通过权重反映市场的势头。”

　　梅菲尔德说，在过去40年里，标准普尔500指数中排名前10的股票的权重很少低于20%。他承认，今天的市场比以前更加集中，这增加了风险，但他指出，只有微软和苹果远远超出了常规。

　　高度的注意力集中对未来意味着什么?显然，没有多少。

　　投资策略组，高盛投资研究，彭博社

　　梅菲尔德援引高盛(Goldman Sachs)上面的图表表示:“这不是一个有用的远期回报指标。”该图表显示，市场顶部的高度集中并不意味着未来回报较弱。

　　他说，事实上，这根本没有什么意义。“在真空中，更多的股票加入反弹是更健康的，但仅仅是一个头重脚轻的市场并不会增加近期表现不佳的风险。”