【编者按】印度IT巨头即将发布新一季财报，但市场预期却难言乐观。在全球经济不确定性加剧、企业缩减非必要开支的背景下，这些科技巨头的增长动力似乎正从技术创新转向汇率波动带来的“纸面繁荣”。更值得关注的是，人工智能浪潮正以前所未有的速度重塑行业格局，传统IT服务模式面临颠覆性挑战。本文将深入剖析印度IT行业当前面临的增长困境、汇率红利背后的隐忧，以及AI技术带来的双重冲击，为读者揭示这个万亿美元产业在转型十字路口的真实境遇。

　　班加罗尔，4月6日电：七家券商指出，印度顶尖信息技术企业即将迎来又一个平淡的财报季，其营收与利润预计同比仅增长约10%，而这主要归功于卢比贬值带来的汇率红利，而非实质性的业务增长。

　　券商补充道，地缘冲突带来的不确定性、企业 discretionary spending（非必要支出）的萎缩，以及人工智能引发的行业焦虑，将持续压制客户预算。因此，投资者将重点关注这些IT巨头对下一财年的营收指引。

　　塔塔咨询服务公司、印孚瑟斯、HCL科技等软件服务出口商，预计将从4月9日起陆续发布第四季度业绩报告。

　　Ambit Capital分析师在业绩预览报告中指出：“我们预计本季度难以出现超预期的重大订单，除银行与金融服务外的其他业务增长将参差不齐。鉴于宏观经济与生成式AI的不确定性，企业对新财年（2027财年上半年）的展望可能趋于保守。”

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　　今年三月季度，印度卢比对美元汇率下跌4%，并一度跌至历史低点。

　　软件服务企业通常因此受益，因为它们以美元等外币结算收入，而大部分成本以卢比支付。当美元收入兑换成卢比时，汇率差会显著推高利润表现。

　　这个价值3150亿美元、雇佣约590万人的行业，上一次实现两位数营收增长还要追溯到2023年3月季度。此后，由于客户削减非必要IT支出、项目决策周期延长，且预算更多流向成本优化与AI驱动型项目，行业需求持续疲软。

　　多家券商预测，印孚瑟斯和HCL科技对2027财年的年度营收增长指引可能分别仅为2%-4%和4%-6%。

　　塔塔咨询、印孚瑟斯、HCL科技、威普罗、Tech Mahindra和LTM这六大巨头，在三月季度的总营收预计同比增长约10.9%，净利润增长约10.3%。

　　Ambit指出，若按固定汇率计算（剔除汇率影响），前四大IT公司本财年的营收增长可能仅为1.8%。

　　Yes Securities分析师认为，各板块表现将出现分化：银行与金融服务领域展现相对韧性，而零售、医疗和高科技板块由于更依赖企业 discretionary spending，可能面临更大压力。

　　杰富瑞分析师在预览报告中写道：“我们近期的市场调研显示，客户整体IT预算并未显著增加，非必要支出依然受到严格控制。”

　　不过，汇丰银行分析师指出，即便营收指引仅小幅上调，也可能对股价形成支撑，因为当前估值仅反映了极低的个位数增长预期。

　　Motilal Oswal分析师表示：“关于AI冲击的担忧目前‘难以证实或证伪’，举证责任现在落在了IT公司身上。行业估值能否重塑，取决于它们能否证明自己能在AI时代生存并蓬勃发展。”

　　由于投资者担忧Anthropic、Palantir等公司推出的先进AI工具可能颠覆传统IT商业模式并蚕食现有业务，今年以来印度IT板块股价已累计下跌20%，同期印度Nifty 50指数跌幅为13%。

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