【编者按】特斯拉股东大会即将揭晓马斯克天价薪酬方案的投票结果，这场牵动资本市场的博弈背后，折射出科技巨头治理结构的深层矛盾。一边是董事会与狂热散户组成的“钢铁阵营”，坚信这位连续创造奇迹的“关键先生”值得用万亿股权锁定；另一边是挪威主权基金等机构投资者，对巨额稀释与个人风险集中发出预警。当造车新势力角逐机器人军团的未来战场，当联邦补贴退潮考验盈利韧性，这位同时掌管六家企业的CEO能否继续创造神话？这场表决不仅关乎一个人的财富数字，更预示着人工智能时代企业治理的变革方向。

　　特斯拉将于周四公布股东投票结果，决定CEO埃隆·马斯克是否应在未来十年获得价值近1万亿美元的股票薪酬方案。

　　结局早已失去悬念。

　　这家电动车巨头早已暗示股东支持该计划。凭借马斯克持有的巨额股份及其忠实散户军团——这群投资者几乎永远与CEO站在同一战线——反对派即便获得顶级代理咨询机构Glass Lewis和ISS的反建议，仍难扭转乾坤。

　　投票结果将在得克萨斯州奥斯汀举行的特斯拉年度大会后揭晓。

　　董事会主席罗宾·德霍姆等马斯克拥趸强调，这份超级薪酬方案能牢牢锁定这位掌舵人，而马斯克本人正是特斯拉决胜机器人及人工智能领域的关键筹码。

　　Baron Capital掌门人罗恩·巴伦在马斯克的社交平台X发表长篇贴文力挺：“埃隆就是‘关键人物风险’的终极体现。没有他永不停歇的驱动力和永不妥协的标准，就不会有今天的特斯拉。”

　　但反对声浪依然刺耳。由挪威银行投资管理公司运营的2万亿美元挪威主权基金明确表态反对。作为特斯拉主要股东之一，该基金本周声明：“我们认可马斯克先生 visionary领导创造巨大价值，但担忧奖励总额过高、股权稀释及关键人物风险缺乏缓释措施——这符合我们对于高管薪酬的一贯立场。”

　　驾驶特斯拉的股东维权人士詹姆斯·麦克里奇同样投出反对票。他指出公司需应对多重风险，尤其在联邦电动车税收抵免政策退场导致需求与盈利承压的当下。

　　“特斯拉拥有大量狂热粉丝，太多散户因痴迷产品而买入股票，”麦克里奇坦言，“产品固然惊艳，但财务数据与风险指标更需警惕。”

　　经历2025年初暴跌后，特斯拉股价在第三季度强势反弹，年内累计上涨14%。马斯克斥资10亿美元回购股票为回升注入强心剂。

　　特斯拉于九月推出新薪酬方案。这位全球首富将分12批获得股权奖励，前提是公司未来十年达成特定里程碑。该计划同时响应马斯克2024年初公开提出的要求——增强对公司投票控制权。

　　“若我们打造机器人军团，我是否至少能对其施加重要影响力？”马斯克在上月财报电话会议中反问分析师，“如果连基本话语权都没有，我会对缔造机器人军团感到不安。”

　　全额奖励将使马斯克在这家电动车制造商的持股比例从13%提升至25%，新增逾4.23亿股。

　　当特斯拉市值突破2万亿美元时，马斯克将获得首批股权。公司当前市值为1.54万亿美元。

　　后续九批奖励将在市值每增长5000亿美元时解锁，直至6.5万亿美元。最后两批奖励需市值每跃升1万亿美元方可触发，这意味着公司市值需冲上8.5万亿美元才能兑现全额方案。

　　其他业绩目标包括：实现2000万辆汽车交付、1000万FSD全自动驾驶订阅用户、100万台机器人交付及100万辆robotaxi投入商用。截至9月代理声明发布，特斯拉累计交付超800万辆汽车。

　　方案未明确FSD订阅需付费购买或包含免费试用。特斯拉目前在美国市场推广的“FSD Supervised”属于部分自动驾驶系统，公司计划升级至无需人工监督的完全自动驾驶。

　　特斯拉同时设定盈利目标阶梯，从年度调整后利润500亿美元起步，最终目标4000亿美元。第三季度公司调整后EBITDA为42亿美元。

　　据路透社此前披露，即便未完成董事会设定的大部分目标，马斯克仍可通过达成少数易实现指标获利超500亿美元。

　　奖励条款中更列有“覆盖事件”清单——包括自然灾害、战争、疫情及法律法规变更等，即便未达运营目标，马斯克仍可凭此获得股权。

　　方案还暗藏额外福利：既不要求马斯克在特斯拉投入最低工时，也不限制其参与政治活动。

　　除执掌特斯拉外，马斯克同时运营已与X平台合并的xAI、领导SpaceX及星链业务，还是脑机接口公司Neuralink与隧道挖掘企业The Boring Company的创始人。

　　他更深度涉足政坛，近期全力助推前总统特朗普重返白宫，并筹划在其第二任期初期推动联邦政府大规模精简。

　　美国国家经济研究局上月发布论文指出，若无马斯克“极化党派行为”，2022年10月至今年4月期间特斯拉在美销量本可增长67%至83%。

　　此次股东表决源于特拉华州衡平法院去年裁定：马斯克2018年薪酬方案被董事会违规授予，必须撤销。

　　公司治理专家、ValueEdge Advisors主席内尔·米诺直言将反对新方案，称如今的马斯克已是“兼职CEO”：“若他们承诺支付万亿薪酬，同时要求他放弃所有外部事务、停止政治言论、全身心打造伟大企业，我才愿意坐下来谈判。但现实是，他根本没打算这么做。”

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