本周通胀数据接连超出预期后，投资者周五大幅押注：美国美联储可能在年底前转向加息模式。这给即将上任的央行主席凯文?沃什从一开始就带来了政策两难。

　　据芝商所（CME）的美联储利率观测器（FedWatch）数据：

到明年 1 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议时，基准利率上调 25 个基点的概率升至约60%；

最早 12 月加息的概率已接近五五开。

　　在即将卸任的主席杰罗姆?鲍威尔任期内，美联储自去年 12 月起将政策利率维持在 **3.50%–3.75%区间。尽管通胀持续高于2%** 目标，政策声明仍暗示下一步大概率降息。

　　然而，越来越多的政策制定者主张转变立场；在 4 月政策声明中，因保留宽松倾向，已有三位官员投下反对票。周三即将公布的会议纪要，或能揭示有多少官员准备转向中性甚至鹰派立场。

　　本周数据进一步削弱短期降息理由：

消费者、批发及进口商品价格通胀全线高于经济学家已上调的预期；

零售销售报告显示，面对物价上涨，消费者韧性仍存。

　　更值得注意的是，本轮物价压力为新冠疫情以来最强，且已不限于美以对伊朗战争推高的能源价格。

　　美国银行分析师写道：“受通胀上升、消费强劲、企业盈利爆棚影响，市场叙事已从滞胀转向再通胀。”

　　数据与美联储政策预期的突然转向，将给沃什接棒鲍威尔后的沟通难题带来挑战 —— 鲍威尔的主席任期将于本周五正式结束。

　　沃什由特朗普总统提名，后者一直强烈要求降息，并公开批评鲍威尔未能兑现。沃什本周获参议院确认，但宣誓就职时间尚未敲定。

　　他曾主张，经济全面采用人工智能将提升美国生产率、抑制通胀，因此应降息。不过，他上月在提名听证会上对参议员表示，未向特朗普承诺利率政策，但誓言将推行重大变革，包括在非货币政策领域加强与政府合作。