K-pop巨头面临罕见的多部门调查，首尔加大打击股票操纵力度

　　Hybe创始人兼董事长房时赫曾因防弹少年团空前的成功被誉为K-pop行业的开拓者，如今却面临严格的法律审查，这使Hybe约12万亿韩元（86.5亿美元）的市场估值受到考验。

　　据指控，房时赫在2019年故意误导投资者，暗示Hybe（当时为Big Hit娱乐）不太可能公开上市，而公司却在暗中按计划准备上市。他被指控进行不公平交易，从中获利约4000亿韩元收益的一半。

　　房时赫在整个过程中大多保持沉默，本月早些时候向Hybe员工发送了一份正式声明，不久后他于8月11日从美国返回韩国。

　　声明中写道：”我已经在金融监管机构之前的调查中详细解释了上市的背景，我将再次全面说明此事。”

　　“我期望这一过程有助于澄清事实，并将谦卑等待当局的决定。”

　　关键指控

　　随着总统李在明在宣布打击股票操纵的战争中推行”一击”政策，房时赫已成为该政策执行的主要案例，各当局争相率先对他施压。

　　7月16日，韩国最高金融监管机构金融监督委员会将此案移交检方——这是该机构可采取的最严厉措施。

　　与此同时，警方加强了打击力度，突击搜查了该机构总部以及韩国交易所。国税厅也对Hybe展开了全面调查，动用了处理大规模逃税案件的特殊部门。

　　行业官员指出，所有主要国家调查机构——包括警方、金融监管机构、检方和国税厅——同时瞄准一家公司是非常不寻常的，这凸显了调查的异常范围。

　　不安的股东

　　尽管仍处于早期阶段，对房时赫的刑事指控可能引发Hybe股东结构的动荡。近年来，在一系列公开挫折（包括与前Ador首席执行官兼制作人闵熙珍的纠纷）中，主要投资者稳步减持了这家K-pop巨头的股份。

　　房时赫是这家科斯达克上市公司的最大股东，持股31.57%，其次是游戏开发商Netmarble持股9.44%，国民年金公团持股7.8%，加密货币交易所运营商Dunamu持股5.53%。

　　尽管国民年金公团仍是Hybe的最大股东之一，但它在2024年6月减持了超过1个百分点的股份。一个月前，Netmarble抛售了相当于2.6个百分点的Hybe股份。

　　虽然这家游戏开发商解释出售是为了确保流动性和抵消运营亏损，但行业观察人士指出，Hybe的估值波动性加剧，受到与闵熙珍纠纷的挑战。

　　韩国最大加密货币交易所Upbit的运营商Dunamu在与Hybe的合作中也面临阻力。虽然Dunamu和Hybe在2021年进行了互惠股权投资，以合作开展不可替代代币业务，但最近的事态发展引发了人们对联盟可能出现裂痕的担忧。

　　两家公司的合资企业Levvels于7月关闭了其标志性服务Momentica，理由是亏损。

　　Dunamu首席执行官Lee Sirgoo在3月底举行的股东大会上表示：”我们使用Hybe的知识产权发行了NFT，但狂热已经降温，业务放缓。Levvels正在从头开始。”这标志着业务的新方向，可能会将Hybe排除在外。

　　Dunamu和国民年金公团均拒绝评论其在Hybe的持股。

　　Hybe陷入价值陷阱

　　Hybe的市场估值一直像过山车一样波动。在7月2日盘中交易攀升至32.3万韩元的52周高点后，随着对房时赫所涉风险的担忧浮出水面，其股价开始暴跌。对可能退市的担忧使该股在一个月内暴跌约24%，至7月30日的24.6万韩元。

　　然而，大规模抛售很快缓解。触底后，该股在随后几天迅速反弹至25万韩元以上，部分回升至上周五收盘时的28.35万韩元。

　　尽管如此，股价仍远低于其初始交易表现。上市首日，Hybe的股价飙升至35.1万韩元的高点。由于当前价格甚至无法达到27万韩元的发行价，对可能低估的担忧持续存在。

　　尽管遇到挫折，当地股票分析师仍维持”买入”建议， citing 公司的长期增长潜力，包括防弹少年团的预期回归、其女团Katseye的增长以及计划向拉丁美洲市场的扩张。

　　Hybe在4月至7月期间实现合并收入7056亿韩元，同比增长10.2%，营业利润增长29%至659亿韩元，超出市场预期。

　　当地一家券商的分析师表示：”尽管房时赫面临刑事指控，但这些指控与他个人有关，而不是与他作为Hybe首席执行官的角色有关，这有助于限制对公司的影响。”

　　silverstar@heraldcorp.com

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