【编者按】在房地产市场持续低迷与消费者信心摇摆的双重夹击下，全球家居零售巨头家得宝（Home Depot）最新财报透露出行业阵阵寒意。尽管季度销售额下滑约4%，但公司仍以超预期的盈利表现给市场带来一丝暖意。面对房贷利率高企、房屋交易冻结的“冰封期”，家得宝正通过拓展专业客户群、调整门店策略、应对关税变局等组合拳寻找破局之道。这份财报不仅是家居行业的晴雨表，更折射出后疫情时代美国家庭消费行为的深刻变迁——当DIY热潮退去，专业装修需求能否成为穿越周期的压舱石？让我们透过数据迷雾，解码这家零售巨头的生存法则。

　　周二，家得宝公布季度销售额下滑约4%，持续疲软的房地产市场与业主选择性缩减开支，仍在拖累家居装修需求。

　　公司坚持去年12月投资者日发布的当前财年预测，预计全年总销售额增长约2.5%至4.5%，调整后每股收益较上一财年的14.69美元大致持平至增长4%。剔除门店开关等一次性因素后，全年可比销售额预计持平至增长2%。

　　尽管第四季度销售额下降，家得宝该季度的营收与盈利仍超出华尔街预期。

　　首席财务官理查德·麦克菲尔接受CNBC采访时坦言，美国消费者与公司“已身处冰冻的房地产市场长达三年”——至今未见实质性解冻。

　　“过去一年我们感受到的额外压力，是消费者不确定性的上升与信心的逐步下滑，”他强调，“这些正是我们密切关注的信号。”

　　他表示客户向公司透露了对住房可负担性与失业问题的担忧，这些动态影响了家得宝对全年前景的判断。

　　根据LSEG分析师调查，家得宝2025财年第四季度业绩与华尔街预期对比如下：

　　每股收益：调整后2.72美元 vs 预期2.54美元营收：382亿美元 vs 预期381.2亿美元

　　在连续三季未达预期后，家得宝本次盈利终于超乎市场预估。

　　利率攀升、房屋交易量走低与经济不确定性持续冲击公司业绩，业主往往推迟因买卖房屋而启动的高价装修项目。

　　在这家亚特兰大零售巨头等待业务回暖之际，其一月底裁员800人并宣布每周五天返岗政策。

　　但随着房贷利率小幅回落，部分投资者预期家得宝或迎来转折点。Mortgage News Daily数据显示，30年期固定房贷平均利率周一降至5.99%，触及2022年以来最低水平。

　　家得宝最重要的销售旺季——春季——也即将到来。

　　麦克菲尔指出，若排除风暴天气影响，家得宝全年业务（包括第四季度）相对稳定。他表示即便行业整体低迷，公司市场份额仍在提升。

　　在截至2月1日的三个月中，家得宝净利润从去年同期的30亿美元（每股3.02美元）降至25.7亿美元（每股2.58美元）。

　　营收较去年同期的397亿美元有所下滑。公司解释部分下降源于2025财年比上年度少一周，2024财年多出的一周曾贡献25亿美元销售额。

　　衡量门店经营效率的可比销售额（同店销售额）在第四季度整体微增0.4%，美国地区增长0.3%。

　　当季门店与网站总交易量同比下降1.6%，但平均客单价同比上升2.4%。大额订单（单笔超1000美元）较去年同期增长1.3%。

　　部分大额订单可能反映价格上涨。麦克菲尔承认家得宝存在“适度”提价，但未具体说明哪些品类价格上调。

　　关税上涨是推高家得宝等零售商价格的动因之一。最高法院周五裁定特朗普政府部分关税非法后，企业进口税负面临新变局。裁决公布后，特朗普在记者会表示将推行替代性关税，并提出全球统一关税（后设定为15%）。

　　麦克菲尔称，最高法院裁决与新关税提案后，家得宝“仍在分析影响中”。

　　“目前并非所有信息都已明确，已公布内容的最终表述也未确定，”他补充道，家得宝“比多数企业更具备理解影响并应对挑战的能力”。

　　据公司披露，家得宝超半数商品采购自美国。麦克菲尔表示正推动进口多元化，确保美国以外任一国家的采购占比不超过10%。

　　尽管DIY消费者缩减开支，公司仍拥有更稳定的业务板块。

　　来自承包商、屋顶工等家装专业人士的业务增长提振了整体业绩。家得宝去年以182.5亿美元收购面向屋顶、园林与泳池专业人士的供应商SRS Distribution，并以约43亿美元收购专业建材分销商GMS。

　　麦克菲尔透露第四季度专业销售表现优于DIY销售，但拒绝透露具体数据。

　　家得宝2025财年新开12家门店，本财年计划再增15家。

　　公司周二同时宣布董事会将季度股息上调1.3%（3美分）至每股2.33美元，下月支付。

　　截至周一收盘，家得宝股价过去一年下跌约2%，但年内累计上涨约10%。同期标普500指数过去一年涨幅近14%，年内表现大致持平。