### 编者按：在金融科技浪潮席卷全球的今天，初创企业往往以颠覆者的姿态闯入传统市场，用创新技术开辟新赛道。然而，当这些“拓荒者”历经艰辛将市场培育成熟，却可能在监管落地、制度化的关键时刻，面临被既有大型机构“摘桃子”的困境。本文讲述的正是这样一个典型案例：韩国碎片化投资（STO）市场的开创者Lucentblock，在深耕七年后，可能因监管审批的“公平性质疑”而被迫出局。这不仅是一家公司的存亡危机，更折射出创新与监管、初创企业与传统机构之间的深层矛盾。当审批标准看似偏向“纸面实力”与“机构光环”，而非实际运营经验与市场贡献时，我们不得不问：创新的火种，究竟需要怎样的土壤才能燎原？以下是事件详情。

　　碎片化投资（STO）市场的先驱初创企业Lucentblock，于12日在首尔江南区举行记者会，就金融委员会下属证券期货委员会近期批准STO运营商预备许可申请的决定提出公平性质疑。Lucentblock首席执行官许世英表示：“我们在韩国碎片化投资本身还不存在的时期创立了公司，发行并分发了价值约300亿韩元的资产给大约50万用户。”他补充道：“然而，由于证券期货委员会的决定，公司现已陷入生存危机。”

　　碎片化投资指的是利用区块链技术，将实物资产（如房地产）和金融资产（如股票、债券）的权利以小额单位进行交易的方式。在韩国，自2018年根据《金融创新支持特别法》设立监管沙盒以来，初创企业Lucentblock成立并在过去七年中开拓了这一市场。该特别法的初衷是为创新的金融科技初创企业成长奠定制度基础。

　　然而，据报道，金融委员会下属的证券期货委员会于7日通过了碎片化投资金融投资业务中场外交易平台的预备许可申请，并附加了意见，认为应向韩国交易所（KRX）和NXT授予预备批准。相比之下，据报道，委员会并未出具认为Lucentblock符合预备批准资格的意见。许世英表示：“金融委员会最初在去年9月曾表示，此次批准将‘把通过金融监管沙盒运营的试点服务制度化’。”他补充说：“但实际的批准现在看来更有可能授予现有的金融机构。”

　　许世英透露，据报道，与已运营平台四年的Lucentblock相比，韩国交易所（KRX）和NXT在‘业务计划、技术能力和安全性’类别中获得了更高的评价。他表示：“这证明，评估优先考虑了大机构提交的书面计划和制度声望，而非多年积累的实证数据。”他补充道：“这严重损害了审查过程的公平性。”NXT和韩国交易所（KRX）的代表均曾任职于金融委员会。

　　许世英还提到了NXT的技术窃取问题。他说：“在申请批准之前，NXT以审查投资和联盟参与为借口接触我们，签署了保密协议（NDA），并获取了Lucentblock高度敏感的內部信息，包括财务数据、股东名单、业务计划和核心技术文件。”他补充说：“然而，在没有任何投资或联盟参与的情况下，他们仅在两三周内就在同一业务领域申请了批准。”在去年10月举行的国政监察中，曾有批评指出NXT的行为“违反了商业道德”。据揭露，当本报报道技术窃取问题时，NXT的代表金学秀致电许世英，称“我非常愤怒”，同时试图让他保持沉默，要求不要向媒体和政界等外部人士披露此事。

　　金融委员会计划于14日举行定期会议，就碎片化投资领域场外交易平台运营商的预备批准做出最终决定。Lucentblock认为韩国交易所（KRX）和NXT极有可能通过。许世英表示：“据我了解，金融委员会做出与证券期货委员会意见相左的决定是非常罕见的。”如果他们未能获得预备批准，Lucentblock实际上将不得不关闭。许世英表示：“我们并非寻求特殊照顾；我们只要求根据《金融创新支持特别法》的初衷接受评估。”

　　许世英于12日向韩国公平贸易委员会提交了关于涉及商业干扰的不公平贸易行为的报告，并计划于13日晚10点在首尔政府综合大楼前举行一人抗议。他说：“这个问题不是关于一家公司的消亡，而是关于初创企业在业务制度化过程中被强行驱逐，并由现有实体取而代之。”他补充道：“如果这种结构——即创新公司在风险下开拓的市场，在制度化过程中没有足够保护就被转移给其他实体——持续下去，必将挫伤未来挑战创业和创新的意愿。”金融委员会计划于14日举行定期会议，批准碎片化投资领域场外交易平台运营商的最终预备许可方案。