【编者按】日元跌跌不休，国债收益率飙升，日本经济正站在十字路口。前央行官员一语道破天机：市场真正担忧的并非货币政策，而是政府“撒钱式”财政扩张带来的债务风险。当“安倍经济学”的遗产遇上新首相的高调刺激计划，这个全球第三大经济体正面临利率与债务的死亡螺旋。本文将深度解析日本如何在货币紧缩与财政膨胀的夹缝中艰难求存，这场牵动全球神经的博弈，或许正是所有债务驱动型经济体的前车之鉴。

　　东京12月23日电：日本央行前政策委员足立诚司向路透社表示，由于市场对政府扩张性财政政策的担忧，日本可能面临日元进一步贬值和国债收益率持续上升的压力。

　　尽管日本央行周五将利率上调至30年高位0.75%，但日元依然下跌。市场将行长植田和男在会议后的言论解读为央行并不急于进一步加息。

　　但直到今年3月仍是日本央行董事会成员的足立诚司指出，日元贬值主要源于市场对日本维持财政秩序能力的怀疑。

　　“尽管日美利差在缩小，日元却仍在走弱，这意味着这与日本央行的政策关系不大，”他在周一接受采访时表示。

　　“我认为投资者开始要求为日本的财政风险索取更高的溢价，”他说，这一点在日本国债收益率近期的上涨中也显而易见。

　　基准10年期国债收益率周一触及2.1%的27年高点，反映出市场对日本央行进一步加息和大量债务发行的预期。

　　足立诚司表示，日本央行最终可能将利率上调至1.5%，下一次加息可能在明年7月左右。

　　日本央行的加息周期将增加日本巨额公共债务的融资成本，而在高市早苗首相的扩张性财政政策下，债务预计将进一步增长。

　　据《日本经济新闻》报道，下一财年预算（也是高市早苗编制的第一份预算）规模可能超过122万亿日元（7810亿美元），创下新纪录，且新发债券规模预计将超过去年的28.6万亿日元。

　　此外，政府还通过本财年的一项额外预算，拨款21.3万亿日元用于一揽子刺激计划，以缓解生活成本上升对家庭造成的冲击。

　　足立诚司称，如果国债市场抛售持续，日本央行可能被迫重新审视其债券购买缩减计划，或出台一个框架来救助因持有债券而蒙受巨额损失的小型银行。

　　“在高市早苗如此高调地将其政策标榜为‘积极财政政策’后，很难消除市场对日本财政状况的疑虑，”他说。“不断上升的国债收益率将是明年日本经济面临的最大风险。”

　　（1美元=156.2700日元）