【编者按】当92岁的巴菲特挥出可能是CEO任内最后一记收购重拳，整个华尔街都在屏息凝神。这位被誉为"奥马哈先知"的投资巨擘，以97亿美元现金收购西方石油化工业务的决策，既延续了他对能源赛道长达半个世纪的执着，更暗藏接班布局的深意。在格雷格·阿贝尔即将接棒CEO的前夜，这笔交易不仅强化了伯克希尔在传统能源领域的护城河，更以精妙的交易结构彰显巴菲特老辣的投资智慧——既获得稳定现金流资产，又通过优先股持续收获超额回报。当市场还在争论这是否是价值投资的黄昏时，巴菲特用行动证明：真正的投资艺术，永远在于穿越周期的战略定力。

　　伯克希尔哈撒韦已达成协议，将以97亿美元现金收购西方石油公司的化工业务OxyChem。

　　这极有可能是沃伦·巴菲特在年底卸任CEO前的最后一笔重大收购。

　　这是伯克希尔自2022年以116亿美元收购保险公司Alleghany以来最大规模的交易，但并非巴菲特长期追寻的"大象级"收购——这类交易能显著消耗公司截至6月底约3400亿美元的现金储备。

　　此次交易夯实了双方本就紧密的合作关系：伯克希尔目前是西方石油最大股东，持股近27%，当前价值119亿美元。

　　此外，在2019年实质上提供贷款助西方石油收购阿纳达科石油后，伯克希尔持有的80多亿美元优先股每年可获得8%股息。

　　作为当年交易的一部分，伯克希尔还持有认股权证，可以每股略低于60美元的价格额外购买近8400万股西方石油普通股，该行权价高于当前每股不足45美元的市价。

　　尽管存在这些关联，巴菲特两年前曾向股东明确表示，伯克希尔不会尝试全面收购西方石油。

　　在收购公告发布当天上午接受CNBC《 Squawk Box》直播专访时，CEO维姬·霍鲁布表示将把65亿美元的收购款用于削减债务，使其低于2023年底耗资120亿美元收购二叠纪盆地生产商CrownRock时设定的150亿美元目标。

　　"现在我们将能重启股票回购计划..."

　　"我们必须改善资产负债表，而这是实现价值创造的最后关键一步，相信未来将为股东带来更快速的价值增长。"

　　华尔街对这笔交易的看法不如霍鲁布乐观。

　　公告当日（周四）西方石油股价暴跌8.1%，当周最终收跌5.5%。

　　有分析指出收购价"可能相当划算，因为今年化工行业盈利正处于低谷"，预计未来将回升。

　　此外，西方石油将失去使其在能源同行中脱颖而出的化工业务。

　　公司还将面临17亿美元的税务冲击——若按市场预期由伯克希尔以其持有的优先股支付交易对价，这部分税负本可避免。

　　这意味着在2029年优先股计划赎回前，西方石油可能仍需每年向伯克希尔支付超6亿美元股息。

　　沃尔夫研究公司分析师道格·莱盖特称此举对伯克希尔是"超额胜利"，因为"这笔交易同时惠及他们持股约30%的企业。这完全符合自身利益，合乎逻辑，且绝对有利无害。"

　　伯克希尔高管格雷格·阿贝尔在新闻稿中的表述也印证了这点——耐人寻味的是，通稿只字未提巴菲特。

　　"我们赞赏维姬及其团队对长期财务稳定的承诺，他们运用交易收益强化资产负债表的计划就是明证。"

　　伯克希尔哈撒韦董事会已修改公司章程，将董事长与CEO职责分离。

　　本周五的SEC文件显示，董事会于周二投票通过修订案，此时距现任非保险业务副总裁格雷格·阿贝尔预定接任CEO（1月1日）尚有近三个月。

　　正如巴菲特5月宣布卸任CEO时所言，他将继续担任董事会主席。

　　沃伦·巴菲特不再像往年那样通过拍卖共进午餐的机会为慈善事业筹集数百万资金。

　　但本周由自称巴菲特"狂热门徒"的投资者莫尼什·帕伯莱组织的eBay拍卖会上，一尊其铜制半身像以26,201美元成交。

　　所得款项将捐赠达克沙纳基金会，该机构为印度农村贫困学生提供高等教育入学考试辅导，助力脱贫攻坚。

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　　近四周走势

　　十二个月表现

　　基于当日收盘价，伯克希尔在美国、日本和香港市场公开披露的重仓股市值排名。

　　持仓数据截至2025年6月30日，源于2025年8月14日发布的13F文件，除外情况：

　　伊藤忠商事持仓统计截至2025年3月17日，三菱商事截至2025年8月28日。东交所股价已按汇率由日元折算为美元。

　　完整持仓清单及实时市值请参阅CNBC.com的伯克希尔投资组合追踪器。

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　　-- 亚历克斯·克里彭 《巴菲特观察》主编

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