【编者按】全球央行政策走向牵动市场神经，美联储降息悬念尚未揭晓之际，欧洲央行已悄然按下“暂停键”。通胀数据趋稳、内部意见分化、外部关税风险暗涌——当货币政策进入观察期，欧元区正站在十字路口。本文梳理欧央行决策背后的数据博弈与隐忧，揭示2028年超长周期预测如何重塑政策逻辑。在这片经济晴雨表上，每0.1%的通胀波动都可能掀起蝴蝶效应。

　　美国经济数据信号矛盾，美联储本月是否再度降息仍是悬而未决的谜题。

　　而欧洲央行下一步的决策方向几乎已无悬念。本月底会议在即，市场普遍预期法兰克福方面将维持现行政策不变。

　　“我们正处于理想状态。”欧央行行长拉加德近期多次强调的这句话，被解读为通胀已稳定在2%的政策目标附近，货币政策将进入静默期，除非数据出现异动。

　　周二公布的欧元区价格数据预计将显示，11月整体通胀率仍维持在2%左右。这将是12月18日欧央行会议前最后一份关键报告，很可能为“按兵不动”的决策一锤定音。

　　如此一来，政策制定者便能聚焦于具有里程碑意义的季度预测报告——其中首次涵盖直至2028年的超长周期展望。

　　本周欧洲各国数据却释放矛盾信号：德国与西班牙通胀超预期强劲，法国和意大利数据却意外疲软。

　　爱尔兰统一消费者价格指数数月来首次下滑超3%，但这更多源于统计基数效应（同比计算方式），而非实质性趋势。

　　通胀前景仍系于美国关税政策的冲击力，这场风暴尚未完全显现。

　　部分决策者担忧，美国关税的全面影响尚未传导至欧洲，而欧元走强将重创出口企业，同时拖累整体通胀跌破2%目标。欧央行10月会议纪要显示，内部对通胀风险的分歧正在加剧。

　　纪要明确指出：“成员们认为，由于全球贸易政策环境持续动荡，通胀前景较往常更具不确定性。”部分成员判断中期通胀风险偏向下行，另一些则认为倾向上行。

　　目前市场定价显示，12月进一步降息的可能性已归零。

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