【编者按】美联储的每一次利率决议，都牵动着全球市场的神经。在连续两次降息后，市场普遍预期本周三将迎来第三次降息。然而，这次降息却笼罩在“鹰派”阴影之下——决策层内部分歧加剧，通胀隐忧挥之不去，经济数据信号矛盾。这不再是一次简单的宽松行动，而是一场在衰退风险与通胀压力之间走钢丝的微妙平衡。本文将深入解析美联储面临的复杂局面，揭开“鹰派降息”背后的博弈与悬念，带您看清全球最大央行的下一步棋将如何落子。
美联储周三准备连续第三次降息，同时将对未来发出警告信号。
在经历了一段关于央行政策制定者将倾向何方的显著犹豫期后，市场已普遍预期将降息25个基点。如果成真，这将使美联储的关键利率降至3.5%-3.75%的区间。
然而，情况并不简单。
负责设定利率的联邦公开市场委员会内部意见分裂：一些成员支持降息以阻止劳动力市场进一步走弱，另一些则认为宽松政策已经足够，继续降息可能加剧通胀风险。
这正是“鹰派降息”一词成为本次会议热门术语的原因。用市场行话来说，这意味着美联储将会降息，但同时会传递出一个信息：大家别指望很快会有下一次降息。
“最可能的结果是一种鹰派降息，即他们降息，但通过声明和新闻发布会暗示，他们目前的降息行动可能就此告一段落，”美联储前货币事务主管、现任耶鲁大学教授比尔·英格利希表示。
英格利希预计，美联储传达的信息将是“他们已经做出了调整，对现状感到满意，并且只要事态大致按预期发展，他们认为在近期无需采取更多行动。”
整个委员会的立场将通过会后声明和主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会来体现。华尔街经济评论预计，声明措辞将进行调整，呼应一年前的说法，提及“未来调整的幅度和时机”。高盛预计，这将反映出“进一步降息的门槛将有所提高”。
除了利率决定和声明，投资者还将关注“点阵图”（反映各位官员利率预期的图表）的更新、对国内生产总值、失业率和通胀的预测，以及美联储资产购买计划可能的更新。一些人预计委员会可能会从停止缩减资产负债表（即停止让到期债券收益自然流失）转向重新购买资产。
至于鲍威尔，高盛经济学家戴维·梅里克在一份报告中指出，他的语气“也很可能在新闻发布会上传达出降息门槛已经提高的信息，并且可能会再次解释那些反对降息的与会者的观点。”
关于反对意见：10月份的会议最终声明出现了两张反对票，分别来自利率辩论的对立双方。梅里克表示，这种情况很可能再次发生，并伴随其他多位“软性反对者”，他们将在“点阵图”上体现不同的观点。点阵图匿名显示了19位与会者（其中包括12位有投票权的委员）各自的利率前景预期。
尽管梅里克补充说，有“充分的理由”支持第三次降息，但双方都有论据支持。
“这是一次艰难的会议，因此可能会有一些反对票，”英格利希说。“通常很难让委员会达成一致。有些人对经济如何运行、政策如何起作用等问题持有截然不同的观点。而当前的经济时刻尤其充满不确定性。”
尽管由于已经结束的政府停摆导致官方数据匮乏，但招聘已显示出趋平的迹象，同时有零星信号表明裁员正在加速。美国劳工统计局周二的一份报告显示，10月份职位空缺变化不大，但招聘人数减少了21.8万，裁员人数增加了7.3万。
在通胀方面，美联储偏好的通胀指标最新读数显示，9月份年化率为2.8%，略低于华尔街的预测，但仍远高于央行2%的目标。
尽管美国总统唐纳德·特朗普抗议称通胀已经消失，但通胀充其量只是趋于稳定，最坏的情况是仍维持在美联储目标之上，这部分归因于在他任内实施的关税。尽管美联储官员大多表示，他们预计关税对价格的推动是暂时的，但当前通胀水平与央行目标之间的差距，足以让一些经济学家和政策制定者踌躇不前。
“通胀尚未回到2%，因此如果他们想对通胀施加下行压力，就需要保持政策在一定程度上具有限制性，”克利夫兰联储前主席洛蕾塔·梅斯特周二在接受CNBC采访时表示。“目前，通胀水平远高于目标，而且这并非全由关税驱动。”
尽管如此，梅斯特认为联邦公开市场委员会周三仍将批准再次降息。
和市场参与者一样，梅斯特将纽约联储主席约翰·威廉姆斯11月21日的演讲视为“相当明确”的关键信号，表明又一次降息即将到来。在此之前，市场一直押注不会降息，特别是在鲍威尔10月份的新闻发布会上明确表示，12月的行动并非“板上钉钉的事，远非如此。”
“我认为他们会兑现那最后一次降息，”梅斯特说。“我确实希望他们能发出信号，表明他们认为经济已经到了一个政策处于良好位置的状态，并且他们将放缓降息步伐，因为我更担心通胀风险，即其粘性。”
除了利率问题和点阵图更新，委员会可能会就其资产负债表管理的下一步行动发出信号。
委员会在10月份曾暗示将停止“量化紧缩”进程，即停止让到期债券收益自然流失。随着隔夜融资市场压力持续，一些市场参与者预计美联储将宣布恢复购买债券，尽管其速度不会达到“量化宽松”（即量化紧缩的反向操作）的规模。