伯恩斯坦(Bernstein)的分析师认为，全球最大的芯片制造商、当前人工智能热潮的关键参与者台积电(TSMC)“正处于快速增长的轨道上”。

　　更具体地说，这家投资公司预计台积电(NYSE:TSM)今年的收入将增长26%，每股收益(EPS)将增长29%，预计这种增长势头将持续到2025年及以后。这些预期是由数据中心人工智能和高端智能手机的强劲需求推动的，这些智能手机使用了台积电先进的N3和N4/5节点。

　　Bernstein强调，尽管老节点的恢复速度较慢，但该公司在这些节点上的产能已经得到充分利用，并将保持到2025年。此外，台积电的coos(晶圆基板芯片)服务正在快速扩张，为先进封装收入做出了贡献。先进服务业务的增长，加上有利的外汇环境，预计将推动台积电今年以新台币计算的收入增长30%。

　　展望未来，伯恩斯坦预计台积电的快速增长将持续到2025年和2026年，每股收益预计将分别增长30%和19%。数据中心人工智能需求的持续扩张，以及英特尔对台积电外包的日益依赖，将推动这一增长。从2025年初开始，台积电的N3和N4/5节点的价格也将上涨5-10%，这将增加公司的收入。

　　伯恩斯坦(Bernstein)分析师指出:“因此，我们预计N3的收入增长将超过N4/5。”“尽管有一些向N3的过渡，但N4/5的贡献将比以前的节点更具弹性。”

　　“在利润率方面，老节点的利用率应该会持续逐步恢复，N3的利润率拖累将会更轻。这两家公司的利润率都将同比上升，但我们注意到海外晶圆厂的利润率被稀释了2-3%，因此预计利润率只会小幅增长。”

　　伯恩斯坦承认，对于2026年，英特尔(NASDAQ:INTC)减少豹湖外包可能是一个潜在的逆风。然而，该公司认为，AMD(纳斯达克股票代码:AMD)和高通(纳斯达克股票代码:QCOM)和联发科将继续利用台积电的卓越技术，通过从英特尔获得市场份额来减轻影响。

　　此外，AMD早期采用的N2技术有望提升其性能，其利润率拖累比N3小。

　　分析师预计，到2025年，台积电的收入和每股收益将分别增长24%和30%，尽管2026年增长将放缓，但它仍将实现15%的收入和19%的每股收益增长。

　　伯恩斯坦维持对台积电的“跑赢大盘”评级，强调该股估值仍具吸引力，“尤其是台积电在经济衰退中可能表现更好。”

　　分析师写道:“我们预计不会出现衰退，但台积电的技术和股价上涨将帮助它更好地度过衰退。”

　　伯恩斯坦对台积电股票的目标价为新台币1,185元，反映出24%的上涨空间，其中包括2%的股息收益率。

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