国盛证券首席经济学家熊园团队近日发布了2025年5月19日至6月1日的宏观经济高频数据跟踪报告。报告围绕供给、需求、价格、库存、交通物流和流动性六大维度，对当前经济形势进行了全面分析。

　　在中美关税谈判持续三周的背景下，报告重点关注了出口领域的变化。数据显示，全球贸易和美国进口环比均有明显改善，但5月全月同比仍小幅下降。中国对美出口高频数据显著回升，出现"抢出口"现象，同时越南港口船舶数量创新高，显示"抢转口"仍在持续。预计5月中国出口增速将维持在5%左右。不过，汽车、纺织等行业开工率持续走弱，反映出关税政策已开始影响工业生产。

　　从其他经济指标来看，当前形势喜忧参半。积极方面包括30个大中城市新房销售环比改善，人员流动保持活跃；但负面因素更为突出，价格数据全线回落预示通胀压力加剧，18城二手房销售明显走弱。具体数据显示，上游开工呈现分化态势，中下游开工保持韧性；新房成交有所回暖但二手房市场走弱；南华指数继续下跌，各环节价格普遍回落；电煤和工业金属库存下降，水泥库存上升；商业航班和地铁客流减少，但出口运价回升；国内专项债发行进度仍然偏慢，美元指数再度走弱。

　　报告特别指出，5月12日中美谈判以来，中国至美国航线集装箱预定量环比增长54.2%，同比降幅收窄至12.5%。与此同时，越南港口船舶到港和离港数量同比分别增长23.0%和20.2%，创历史新高。这些数据表明在中美贸易摩擦背景下，企业通过多种渠道维持出口的意愿强烈。

　　在流动性方面，央行近期通过公开市场操作净投放11166亿元，通过MLF净投放3750亿元。货币市场利率保持稳定，显示当前流动性环境较为宽松。但专项债发行进度仍显缓慢，截至报告期仅完成全年额度的37.1%。

　　报告最后提醒，需要密切关注美国与中国、欧盟的关税谈判进展，以及中国出口和房地产市场的实际走势。同时指出，政策力度、外部环境和地缘政治等因素的超预期变化都可能对经济产生重要影响。

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