在欧洲央行本周加息以及加息将对整个欧洲经济产生何种影响的种种担忧中，周五来自德国的坏消息尤为严重。

　　不管你怎么想，商业记者通常会尽量避免在新闻报道中使用大量形容词。“展示，而不是讲述”是业界普遍持有的信条。不过，将德国3月份的工厂订单数据描述为“糟糕”、“糟糕”或“非常、非常糟糕”是可以的。

　　工厂订单数据被视为非常重要，因为它是经济活动的领先指标。通常情况下，工厂订单的走势会影响到整体经济的增长或收缩，因此受到密切关注。该指数在3月份下跌10.7%，为疫情爆发初期以来的最大跌幅，当时全球企业基本停滞了几个月。降幅是经济学家预期的四倍多。

　　鉴于其规模，德国在欧盟经济整体增长方面发挥着巨大作用。在当前的经济放缓期间，欧盟看起来可以避免经济衰退，但现在这个问题又重新回到了谈判桌上，尽管爱尔兰的跨国公司驱动的GDP增长产生了巨大的影响。

　　经济学家指出，利率的大幅上升(可能还会进一步上升)是经济下滑的主要原因。这完美地凸显了央行面临的问题。它应该继续加息以抑制通胀吗?或者暂停一下，看看到目前为止的涨幅是否足够?

　　[拉加德称，尽管欧洲央行加息步伐放缓，但不会暂停加息]

　　[欧洲央行再次加息后，抵押贷款救助被提上预算议程]

　　很有可能加息已经通过欧洲经济传导，只是现在才在数据中显现出来。当然，也有可能情况并非如此。正如我们之前所写的那样，最大的担忧是，欧洲央行走得太远太快，会扼杀整个欧洲的经济活动。这将意味着更高的失业率，以及不可避免的政治反弹。英国财政部长迈克尔?麦格拉思(Michael McGrath)已经异乎寻常地坦率地警告了高利率对“现实生活的影响”。

　　在这样的背景下，德国制造业很可能是这个煤矿里的金丝雀。