尽管马来西亚汽车行业的总销量(TIV)预计将正常化，但柏马斯汽车公司(BAuto)的未来收益预计将保持稳定。

　　CGS国际研究(CGSI Research)认为，市场高估了2025年和2026年较低的TIV对BAuto盈利潜力的影响，预计BAuto在菲律宾的起亚分销(2021年收购)和马自达销量将增长。

　　该研究机构预计，这将支持宝马在截至2025年4月30日的财政年度(25财年)和26财年的核心净利润(CNP)，他们预计这将比大流行前的水平平均高出67%。

　　与此同时，CGSI Research认为，马来西亚2024年的TIV将反映2025年和2026年需求的提前。这一预期导致他们将24财年的CNP估计提高了5.4%，同时将25财年和26财年的CNP估计分别降低了12.9%和17.7%。

　　该行表示:“我们认为，现金发放、雇员公积金账户以及应届毕业生和公务员工资的上涨将支持马来西亚的消费者支出，并估计到2025年和2026年，tiv将恢复到每年65万的水平。”

　　CGSI Research强调，今年迄今，宝马汽车的表现落后于大盘大盘FBM KLCI，该指数仅上涨约3%，而FBM KLCI的涨幅为10.4%。

　　该公司表示，这导致其预计的25财年市净率为3.44倍。

　　这个估值意味着FY25股本回报率(ROE)为27.5%，比CGSI Research的估计低7.4个百分点，或FY25核心净利润(CNP)为2.22亿令吉。

　　根据CGSI Research的分析，这一预测表明，假设其他品牌的销量保持不变，马自达马来西亚的销量可能会下降40%。该研究机构认为，鉴于该国的经济健康状况和消费者支出的积极指标，这种前景是不现实的。

　　“此外，以目前的价格，BAuto提供了一个有吸引力的9%的股息收益率(假设派息率为85%)，我们相信，当市场接受25财年和26财年的净资产收益率可能保持在35%左右时，市场将重新评估到7%，”它解释说。

　　该研究机构重申了对该股的“增加”建议，并将目标价(TP)从之前的3.50令吉下调至每股3.10令吉，原因是确定TP的方法发生了变化。

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