路透纽约12月3日电- - -说来奇怪，贝莱德（BlackRock）看起来更像是一家流媒体服务公司。这家指数基金巨头同意以120亿美元的价格收购私人贷款机构HPS，以获得最热门的新内容，通过其强大的管道推进。这种策略有时只起到部分作用。问问苹果就知道了。

　　最近的这笔交易放大了贝莱德老板拉里?芬克的狂欢。今年1月，该公司公布了以125亿美元收购Global Infrastructure Partners的计划，并于7月决定收购私人市场研究机构Preqin。HPS完成了这三部曲，它们共同提供了一系列非流动性投资风险、持续时间和回报，以及衡量它们的方法，或许最终会将它们指数化。

　　这是贝莱德吸引受众的最佳方式。以保险公司保诚金融（Prudential Financial）为例，该公司出售年金，并承诺未来支付。为它们提供资金需要在适当的时间成熟的健康、安全的收益。支持易于交易的债务进行收购可能会产生7%的回报。直接贷款，就像HPS提供的那样，对同样的风险收取更高的费用，这是一个重磅公式。

　　这种相互作用也适用于其他地方。私募股权和信贷公司阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）向富人发行的AAA级股票的表现并不优于股指，但它试图在不出现剧烈波动的情况下与股指大致相当。公司老板马克?罗文直言不讳地表示：“股票业务将出现替代方案。”

　　问题是，在贝莱德管理的11万亿美元资产中，股票产品约占一半。Apollo也想要剩下的部分，与道富银行（State Street）合作，推出以私人信贷为特色的交易所交易基金（etf）。如果获得批准，这将是一个试探性的试点项目，显然是针对贝莱德的。

　　这一挑战有助于解释芬克的方法。贝莱德支付的价格是预期HPS 2025年费用相关收益的30倍，不包括联合创始人斯科特?卡普尼克、斯科特?弗伦奇和迈克尔?帕特森等人的留用奖金和其他收益，这意味着包括业绩和管理收入在内的净利润为4亿美元。隐含回报率只有3%左右，尽管贝莱德称其为16%。对未来增长和协同效应的预测支撑了这一预测。

　　战略在这里更为重要。阿波罗擅长于产品或内容；贝莱德在分销方面表现出色。它们的融合类似于Netflix颠覆电视商业模式时所发生的事情。从理论上讲，考虑到苹果丰富的资源和iphone的普及程度，它应该占据主导地位。公司老板蒂姆?库克（Tim Cook）为顶级节目拨出了约200亿美元，但其在美国的收视率仍只是Netflix的一小部分。

　　芬克也面临着类似的命运。贝莱德以90亿美元收购巴克莱全球投资者（Barclays Global Investors），为他主导全球的etf提供了动力，但其他基础设施和直接贷款交易却令人失望。在金融领域也是一样，媒介就是信息。

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　　环境新闻

　　资产管理公司贝莱德（BlackRock） 12月3日表示，已同意以120亿美元收购私人信贷公司HPS Investment Partners，以扩大最热门的投资领域之一。HPS管理着1480亿美元的直接贷款、基于资产的融资和其他类似策略。

　　根据交易条款，HPS所有者将获得至多1,370万股贝莱德子公司股票，每一股可兑换一股贝莱德股票。交割时将支付约920万套，约五年后支付290万套。贝莱德将在五年内根据财务表现再支付160万股。

　　贝莱德正在创建一个新的私人融资部门，将由HPS联合创始人Scott Kapnick、Scott French和Michael Patterson领导，后者也将加入贝莱德的全球执行委员会。

　　Perella Weinberg Partners和摩根士丹利为贝莱德提供咨询服务。摩根大通担任HPS的首席财务顾问，高盛、美国银行、德意志银行、法国巴黎银行和加拿大皇家银行资本市场也担任该公司的顾问。