押注欧洲央行降息周期提前开始的投资者冒着被拉加德破坏的风险。

　　策略师和投资者说，欧洲央行周四将公布今年最后的政策决定，欧洲债券的下跌空间大于上涨空间。

　　这是因为最近的强劲反弹已经将基准德国国债收益率推至4月份以来的最低水平，约为2.2%。

　　拉加德的任何温和言论都只会证实目前市场对2024年降息多达6次25个基点的押注，并让债券保持近期的涨幅。

　　但据二十四资产管理公司(TwentyFour Asset Management)称，令人意外的鹰派论调可能会将德国国债收益率推高至2.4%以上。

　　道富银行(State Street)宏观政策研究主管埃利奥特?亨托夫(Elliot Hentov)表示:“债券和其他欧洲政府债券面临被抛售的风险。”

　　“我们不可能得到超出市场预期的欧洲央行数据。很有可能它不会给人留下深刻印象。”

　　德国公债收益率在过去一个月下跌逾40个基点，因在数据显示通胀和经济活动逊于预期后，投资者大幅加大对欧洲央行明年降息的押注。

　　上周，著名鹰派人物、欧洲央行委员伊莎贝尔?施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，通胀的下降“引人注目”，这一言论被市场视为降息可能早于预期的信号，从而加剧了欧洲央行的重新定价。

　　市场目前已经完全消化了明年五次降息25个基点的价格，第六次降息仍悬而未决。就在一个月前，押注仅为三次下调。

　　现在也有70%的可能性第一次出现在3月份，不久之前市场几乎没有考虑过这种情况。

　　这是一个相当极端的前景，因为欧洲央行的政策制定者并不急于采取行动。

　　对于德国央行(Bundesbank)行长约阿希姆?内格尔(Joachim Nagel)等鹰派人士而言，通胀卷土重来的危险依然存在，他已多次排除利率已见顶的说法。

　　Federated Hermes资深固定收益投资组合经理Orla Garvey表示，"对市场而言，拉加德很容易表现得更加强硬。"

　　加维补充说:“我将关注她是否或如何适应她的‘更高更长时间’的口头禅。”

　　上周五强于预期的美国就业报告提醒人们，收益率和利率押注对经济数据和政策制定者的讲话是多么敏感。

　　随着交易员缩减对美联储(fed)和欧洲央行降息的押注，美国和德国基准债券的收益率至少跃升了10个基点。- - - - - -布隆伯格