剧情简介
Raamdeo Agrawal, 董事长兼联合创始人
Motilal Oswal集团他说，按照巴菲特经营伯克希尔的方式，印度没有一家公司是这样经营的。你会看到很多这样的公司进来，他们会说他们在经营经纪或其他业务，但会非常积极地管理我的股权账户，因为这里有很多公司，发起人拥有50%，60%，70%以上的股份。Motilal Oswal正在努力做到这一点。他们有一个非常大的运营业务，但他们在国债方面的市值与现在几乎相当。Motilal Oswal曾尝试在印度公司设计双引擎复合机
这是非常可行的。
既然你指望巴菲特了解世界观，以及如何投资，事实是，当2020年新冠肺炎危机发生时，伯克希尔哈撒韦公司并没有大量采购。2008年，当他们投资高盛(Goldman Sachs)和其他公司时，他们进行了大量投资。当你在印度投资时，这是否会影响你的思维过程?
Raamdeo Agrawal:不，甚至在我听说他之前，从1985年开始，我就一直是一个贪婪的股票买家。我不知道我脑子里是怎么想的，但我一直认为股票比现金好。所以，我一直是一个非常持续的买家，在我听说他之前，我从来没有现金，甚至没有百分比。我有点惊讶于他对市场的把握。他进不去，他手里有33%的现金。也许软信息是市场即将崩溃或类似的事情在美国。
还有这个。另一个是美国国债收益率，目前为3.5%至4%。
Raamdeo Agrawal:是的，所以至少他现在得到3.5%是好事，但我从来没有计算过市场。我从他身上学到了很多不把握市场时机的道理。市场上的时间更重要，但我认为也许我们正在做很多面向客户的业务。
我们应该远离活跃的市场，虽然我的整个投资都是市场，但我从来没有把握市场的时机，我从来没有尝试过现金投资，即使你碰巧是正确的现金投资。今天，如果我说市场将下跌20%因此我持有现金，那么一旦市场下跌20%，它就会再次上涨。你不可能每次都做对，你不是上帝。即使是上帝也不会做出正确的决定。那么，为什么要为此烦恼呢?所以，待在原地，继续搅动投资组合。如果某样东西涨得太高，你想改变那家公司，买别的东西，你就一直这么做，我的经理们也一直这么做。
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在过去，你管理过私人资金，你自己的钱，你管理过客户的钱。巴菲特决定不再管理公共资金。
Raamdeo Agrawal:这是他职业生涯中的一个重大决定。
如果给你一个管理自己的钱的选择，你会不会用不同的方式来管理它，不是股票，而是集中?例如，巴菲特最大的持股苹果公司(Apple)曾一度占其投资组合的近40%。如果拉姆迪奥·阿格拉瓦尔今天成功了只有家庭成员内或人所有的钱，分配会因为他而改变吗?不是股票，而是配置?
Raamdeo Agrawal:我会更倾向于买入并持有，因为税收也很高。我可能会集中投资15-17只股票或者20只股票。如果我做到了，情况就会是这样。在我担任经理之前，我们就是这样，重点投资组合的概念也是这样产生的。
Focus 30成功了。
Raamdeo Agrawal:关注30，关注25，关注35，这就是现在，Motilal Oswal资产管理公司的精神。我们管理一个非常集中的投资组合，在所有投资组合中不超过20-25-30只股票。
巴菲特最喜欢的一句话是第一条原则，不要赔钱。规则二，永远不要忘记规则一。说起来容易做起来难。巴菲特这句话到底想说什么?
Raamdeo Agrawal:他是说你的收购价格应该是有吸引力的。在购买的时候，你应该对业务有足够的了解，走在人群的前面，让你的购买价格有吸引力，即使有一个平庸的情况，你也会有一个好的销售。我的意思是，股票会很好。
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其次，如果那只股票表现不佳，你可能不得不清理它。即使销售平平，你也不应该赔钱。所以，在购买的时候，你的研究，你对公司的了解，对业务的了解，对管理的了解会让你了解公司的潜在价值。o
如果价值和价格存在差距，那么
只有你罢工。
但为此，我们应该等到2008年的危机吗?
Raamdeo Agrawal:这与危机无关。它是关于一只特定的股票。即使在行情好的时候，你也能以合理的价格买到很多股票。并不是所有的股票都是完全定价的。不。我的意思是，现在，如果你看到一些部门，比如资本货物，甚至是数字公司，他们正在主导市场。但还有很多行业，比如消费者，私人银行，很多公司都没有飞得那么快，所以你会在那里找到你的掘金。
但你必须了解那个特定的业务、管理和潜在的价值。就像我一开始说的，当你发现价值低于价格时，你通常会发现没有人愿意靠近它。它有点不受欢迎或不受欢迎。让我们说不受欢迎。你必须把你的信念拿出来买。
当你发现一个机会时，你会说这就是我想投资的股票吗，至少投入5%的资本配置，因为这是一个获得巨大收益的技巧。
Raamdeo Agrawal:是的，5%是一个很好的开始。如果这是一只非常大的股票，那么你的配置应该是5%，这样才能让你有信心。
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有没有你在过去什么时候持有的股票单次占比是否已经超过15-20%?
Raamdeo Agrawal:是的，20-22%。不是作为分配，而是在2000年12月31日，我在印孚瑟斯的持股占投资组合的40%。我从2.5%开始。它是10x 20x。
但这不是公共资金。这是私人资金。
Raamdeo Agrawal:不，我说的是当时的私人资金。所以，我很舒服。我不会从40%开始。但如果它长大了，我就很高兴了。我没有计算是20% 30%还是40%
在过去的两年里，只有一个市场上不断有争论说印度很好，但估值过高。大多数优质公司的股价都高于其公允价值。这是一个co。这是我在所有牛市中听到的争论。作为一名投资者，你一点也不在乎PE是30还是40。你就顺其自然吧。那么，什么时候决定出售呢?
Raamdeo Agrawal:我没见过很多擅长销售的人。但是，你可以随心所欲地调整你的投资组合。在这样的市场中，你也会有很多想法。从某种意义上说，每家公司都愿意与你交谈。那里有很多演讲，企业界也发生了很多事情。所以，你会遇到新的想法。
如果你有一个新想法，而你的插槽已经满了，你必须找到一些你必须扔掉的东西。所以，你卖了一些东西，买了一些东西，你的15还是15。所以，一定有办法算出来。如果你有15只股票，所有15只股票都飞起来了，你就会非常高兴，一切都很顺利，这是不可能的。这是不可能发生的。你看着一家公司，你认为它会飞速发展，但六个月后，你意识到它的故事与你想象的不同。
巴菲特还说，我们相信成为股票的永久所有者。该企业的永久所有者。至少就印度而言，说起来容易做起来难吗?
Raamdeo Agrawal:不。这是一样的。问题在于你拥有的资本类型。如果你的资本是耐心资本，它就是你的净资产，谁在乎你是有一只股票、两只股票还是三只股票呢?其中一只股票占50%，另一只股票占40%，剩下的10%中约有20-30只股票。一切皆有可能。
问题是，这是耐心资本吗?你对广大人民负责吗?巴菲特经营伯克希尔哈撒韦的方式，在印度没有一家公司是这样经营的。你会看到很多这样的公司进来，他们会说我在经营经纪或其他业务，但我会非常积极地管理我的股权账户，因为这里有很多公司，发起人拥有50%，60%，70%以上的股份。
事实上，在Motilal Oswal，我们正在尝试这样做。我们有一个非常大的运营业务，但我们在资金方面的市值现在几乎与之匹配。所以我们尝试在印度的环境下设计双引擎混合机，这是非常可行的。
现金流来自你的经纪业务，来自AMC业务，现在已经盈利了。
Raamdeo Agrawal:不，它总是有利可图的。
一开始我想是....
Raamdeo Agrawal:我们从来没有输过。
这么说，你从未亏损过?
Raamdeo Agrawal:我们从来没有输过。
现金流进来了，现金流增加了盈利能力，然后还有来自道具投资的国库收入。
Raamdeo Agrawal:在资产负债表中，30%的运营资本和70%的资金都是股票。现在30%的人赚了50%;30%是300亿卢比。在此基础上，我们将从运营中获得约1,500-1,600-2,000亿卢比的自由现金流。
其中的30%，我们将以股息的方式支付，因此50亿卢比将以股息的方式支付。1500亿卢比将回到财政部，财政部本身的增长率为20%。因此，700亿卢比将获得20%的收益，这将给我另外1400亿卢比。因此，加起来将产生约300亿卢比的利润。现在这个热机会继续制造。但这需要时间。一夜之间什么也不会发生。
我很荣幸Motilal Oswal上市前的追踪记录。最初，季度利润是两位数，现在是四位数。
Raamdeo Agrawal:只有上个季度是四位数。
所以，上个季度的利润是100亿卢比。从个位数到两位数，从两位数到三位数，从三位数到四位数。希望五位数很快就会到来。
Raamdeo Agrawal:不会很快。5位数意味着你谈论的是1000亿卢比的利润，也就是每季度250亿卢比。所以，1000亿卢比相当于去年利润的4倍。这需要时间。4倍需要5 - 6年的时间。这应该发生。它应该在五到六年内以25%的复利率发生，它应该发生。
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