马来西亚投资银行（Maybank IB）的研究预计，马来西亚港口的货运量增长将持续到2025年。

　　这一增长将得到强劲的外国直接投资（FDI）、国内直接投资（DDI）和不断增长的亚洲内部贸易的支持。

　　该研究机构在其最新的展望报告中表示：“到2025年，我们还预计港口基础设施发展会有更多更新，尤其是雪兰莪州的凯里港特许经营权。”

　　它强调，升级港口基础设施对于支持不断增加的外国直接投资/直接投资和当地制造业活动至关重要，港口是进出口的主要门户。

　　具体到Westports Holdings Bhd， Maybank IB Research表示，CT10-17 （Westports 2.0）的疏浚和土地复垦将在2025年进入更高的速度，这将使总容量从1400万标准箱（teu）增加一倍，达到2700万标准箱。

　　它补充说，奠基仪式于2024年9月27日举行，而土地清理工作已经开始，目标是CT10在2028年第三季度（3Q28）开始运营。

　　Westports还敲定了一项多年期股息再投资计划，为扩张筹集股权资金。

　　根据马银行IB研究，更高的贸易量（进出口）和港口基础设施升级和扩建也对当地物流企业有利，如Swift Haulage Bhd， Tasco Bhd和Tri-Mode System (M) Bhd。

　　然而，该行业面临着来自过度拥挤和分散的市场的竞争，从而挤压了利润率。

　　与此同时，Maybank IB Research还指出，航运业正在经历联盟重组，从2025年2月1日起生效。

　　地中海航运公司（MSC）将退出与马士基长达8年的2M联盟协议，以运营覆盖全球主要贸易航线的独立东西网络。

　　Maersk和Hapag-Lloyd（原THE Alliance的一部分）成立了新的Gemini Cooperation，采用Hub and Spoke模式来增强全球连通性。

　　联盟的其余成员（即ONE， HMM和阳明）将更名为Premier Alliance，专注于主要的东西方贸易，并与MSC合作开展亚欧服务的槽位交换计划。

　　另外，MSC和ZIM宣布了一项针对亚洲-美国东海岸和海湾贸易的新合作。

　　Maybank IB Research表示：“我们认为，这些重组（努力）为Westports带来的机遇多于风险，Westports已经减少了对转运量的依赖（现在占总量的55%，而2017年之前超过70%）。”

　　在2017年航运联盟重组期间，由于一些服务转移到新加坡港务局，Westports的集装箱总吞吐量同比下降了9%。

　　然而，在这一轮中，Westports的东行贸易不受影响，通过未受影响的海洋联盟，它没有直接接触2M联盟，Maybank IB Research表示。

　　此外，Westports还准备吸引来自Premier Alliance的新服务。

　　该研究机构补充说：“虽然最初的数量增长可能不大，但随着西港2号的投入运营，这些新的合作伙伴关系将增加网络机会，并支持未来的增长。”

　　尽管如此，马银行IB研究预计，鉴于CT10在24年第三季度的利用率相当高，达到78%，在CT10于28年第三季度投入运营之前，Westports的转运量增长可能会受到限制。

　　Westports是该行业的首选股，受亚洲内部持续的贸易需求和马来西亚不断上升的FDI/DDI的支持，推动了关税的提高和门户集装箱量的弹性增长。

　　上行潜力包括门户与中转货运量组合高于预期，以及关税修订早于预期。

　　该研究机构补充说：“我们的预测假设2025财年（25财年）的门户集装箱组合为41%，而24年第三季度为45%，预计仅在27财年上调关税。”

　　这些风险包括由于航运联盟重组或地缘政治风险而导致的贸易路线突然改变，以及全球经济明显放缓，这可能会减少集装箱和货运量，影响西港等港口运营商和物流公司的收益。

　　相反，收益可能受益于Westports高于预期的门户运量组合（提高利润率）、货运需求增加，以及地缘政治动态推动的外国直接投资加速。