不断变化的情绪音乐应该会逐渐改变对伦敦有利的情绪——史蒂芬?法恩（Steven Fine）表示，随着养老基金的火力，2025年可能是伦敦金融城一段时间以来最好的一年

　　在纽约，投资者正处于看涨状态。我最近遇到了一位非常知名的投资者，他说他预计明年美国将有150家首次公开发行（ipo），几乎把我从椅子上震了下来。

　　我希望他是对的，因为美国领先的地方，其他市场通常会紧随其后。在英国，这样的数字看起来遥不可及，至少目前是这样。一些伟大的企业在2024年浮出水面——其中包括树莓派和奥迪——但总的来说，我们很难达到两位数。伦敦必须回到2021年，回到疫情后的高峰期，才能达到150人左右，而美国只有400人左右。

　　不幸的是，太多的交通一直在往相反的方向发展。到2024年，我们已经失去了总股本价值近500亿英镑的英国上市公司。这是一个真正的问题。与此同时，我们一直在努力补充料斗并将新公司引入市场。如果你把已经退市、被除名或正在接受收购的公司数量加起来，这个数字接近100家。这是公开市场存在的巨大损失。

　　宏观因素，如美国和英国的选举，以及英国预算的不确定性都起到了一定作用。但也存在估值问题。投资者的资金一直在流出英国市场：在3年半的时间里，以英国为重点的基金出现了逾250亿英镑的资金流出，直到去年11月——谢天谢地——我们终于打破了不想要的41个月的连续流出。

　　一只燕子能否构成一个夏天还有待观察，但我们不能低估这41个月资金外流的影响。如果任何一家流媒体服务或报纸的订阅量连续41个月下降，肯定会引发世界末日般的反应。我们似乎并不在乎。那我们该怎么办呢？英国国内经济引擎室的风向标指数是富时250指数（FTSE 250）。但整个指数的市值目前相当于美国批发商好市多（Costco）的市值。我们需要看到这些资金流动趋势持续逆转，才能扭转这种折让，同时，在利率不再接近最低水平的情况下，投资者也愿意对估值采取更现实的态度。

　　对于2025年的伦敦来说，好消息是我们现在有了一些政治稳定，我们在供应方面做了很多自救。退一步看，有大量的举措表明，英国正在为资本市场活动铺好欢迎的地毯。这些修正措施包括更方便用户的单一上市制度，减少招股说明书的繁文缛节，以及改变对薪酬的态度。雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）在11月的白宫演讲中总结得很好，当时她谈到了监管增长，而不是监管风险。

　　改变情绪的音乐很重要，因为它会逐渐改变情绪。有益的是，有相当多的公司正在与潜在投资者举行初步会议，我们预计IPO市场将在2025年中期全面重启。

　　但我们仍然可以做更多的事情来巩固伦敦的吸引力。在ipo之外，去年伦敦的股票资本市场活动是最接近它的欧洲竞争对手的3倍，但没有哪个单一市场拥有上天赐予的成功权利。如果我们满足于现有的成就，那么与美国相比，我们可能会变得越来越不重要。

　　去年10月，英国政府举行了一场大型峰会，鼓励海外投资进入英国，而讽刺的是，我们自己的养老基金多年来一直把资金投向别处，只把一小部分资金投向英国。财政大臣的养老金“超级基金”计划是一个不错的开端，但其他举措，如英国的ISA，鼓励储户投资于我们自己的经济，将会更好。让我们停止补贴其他国家的资本成本。有了养老基金和散户投资者的火力，我们可以在2025年培育出这些萌芽。

　　Steven Fine是投资银行Peel Hunt的首席执行官