PETALING JAYA：分析师对Bumi Armada Bhd公司2024财年第三季度（3Q24）的业绩持积极态度，同时预计其可能与MISC Bhd的海上业务部门合并。

　　该集团的核心净利润为2.562亿令吉，环比下降0.4%，同比增长41.7%，使9M24的盈利达到7.538亿令吉，同比增长73%。

　　据香港丰隆投资银行（Hong Leong Investment Bank）的研究，Bumi Armada第三季度的业绩高于其和市场预期的81%。

　　该集团管理层表示，Bumi Armada的Kraken浮式生产、储存和卸载（FPSO）将在24年第四季度产生减值费用。

　　HLIB Research在昨天的一份报告中表示，这是由于其净现值与账面净值之间的不匹配造成的，因为预计2025财年（25财年）现金流将下降，预计Kraken FPSO的租船费率将从25财年开始急剧下降70%。

　　在与MISC海外子公司合并的问题上，这家研究机构表示，管理层没有透露任何有关这一基于股票的合并的细节。

　　该研究机构指出：“由于该交易将是一项全股票交易，Bumi Armada将通过发行股票购买MISC的离岸部门，因此合并可能会使MISC持有Bumi Armada的大量股份。”

　　HLIB Research对MISC的离岸部门估值约为120亿令吉，对Bumi Armada的估值约为34亿令吉。

　　“因此，合并后的实体理论上将成为MISC拥有78%股权的子公司，取决于双方的估值结论，”它补充说。

　　根据HLIB Research的说法，此次合并对Bumi Armada来说是个好兆头，因为“该集团可以利用MISC强大的资产负债表，更好地获得新的FPSO项目的融资，这是Bumi Armada过去几年一直在努力争取的。”

　　该研究机构对该股的评级为“持有”，目标价为58美分。

　　由于Kraken的FPSO将于2025年初到期，因此预计Kraken在25财年的收益将会下降。

　　RHB Research在一份报告中表示，Bumi Armada在24年第三季度继续取得稳健的业绩，而Kraken的最终减值已被广泛预测。

　　假设“无敌船”（Armada Kraken）的租期以较低的速度延长，该公司股价相对于25财年的市盈率仍为4.7倍，相当有吸引力。”

　　它还表示，与MISC离岸业务的潜在合并可能会改善Bumi Armada自身的融资渠道和中标率，但最终，交易的结构和定价将是关键的决定因素。

　　RHB Research维持“买入”评级，并维持该集团的盈利预期，股价预期为73美分。

　　与此同时，大华继显（UOBKH）研究部门表示：“在我们的MISC 3Q24业绩报告中，我们认为双方将FPSO业务划分为一个新的合并实体可能是最干净的合并方案。”

　　据研究机构称，其他原因包括业务匹配和财务能力，双方将FPSO业务划分为更公平的FPSO市场估值，从而在没有控股公司折扣的情况下释放价值。

　　在上调了相关收入假设后，该公司将Bumi Armada 2024年、2025年和2026年的盈利预测分别上调了13%、37%和21%，“因为我们之前过于保守了。”

　　“我们还考虑了延长的TGT1带来的新收益，尽管它们相对于集团来说仍然很小。”

　　它对该股的评级为“买入”，目标价较高，为65美分。

　　“Bumi Armada一直在提供持续的盈利惊喜，而遗留资产减值即将结束。

　　该公司指出：“此外，合并传闻将提振其人气，因此，剩下的唯一障碍是获得新合同等增长。”

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