周二公布的12月份零售额下降2.7%的可怕数据，连悲观主义者都感到震惊，但就在同一天，我们的股市创下了历史新高。

　　从这个角度来看，这是自大流行最初几个月以来最大的月度零售额下降，当时许多零售商关闭，一些州处于封锁状态。

　　这也解释了为什么零售业在周二迎来了艰难交易环境下的又一个牺牲品——拥有93年历史的真空连锁店Godfreys破产，并任命普华永道(PwC)为自愿管理人。

　　但投资者正在看透零售市场的低迷和经济的疲软，并预计当通胀成为记忆、利率下降、经济开始复苏时，周期性企业的表现将会如何。

　　好消息是，在我们感受到生活成本紧缩之痛的同时，股价的强劲上涨正支撑着退休金余额。房价也保持得很好。

　　尽管我们手头拮据，但大多数人正变得越来越富有。

　　这里还有一些东西要加入到混合中。尽管消费者支出低迷，但自去年11月以来，Myer、JB Hi-Fi、Harvey Norman和Super Retail Group等非必需品零售商的股价一直在上涨。

　　JB Hi-Fi股价在3个月内上涨27%，Myer上涨35%，Harvey Norman同期上涨21%。

　　那些认为这些收益违反直觉的人可能会被原谅，但这些运动是不合常理的逻辑。

　　首先，澳大利亚股市正在跟随美国股市的走势，澳大利亚最重要的指数标准普尔500指数(S&P 500)在当地时间周一晚上创下历史新高。

　　美国市场正发现自己的优势，因为市场预期利率将下降——尽管降息的速度仍是一个猜测游戏。但保守估计，美国今年将降息三次。

　　同样，交易员和经济学家大多认为，澳大利亚的加息周期可能已经结束。

　　弱于预期的零售销售数据苦乐参半。一方面，它显示了消费者在生活成本危机中所感受到的痛苦。另一方面，这将进一步强化澳大利亚央行下周开会时维持利率不变的可能性。

　　它甚至可能对澳大利亚央行开始降息的时机产生影响。

　　这是非必需品零售商股价上涨的关键所在。

　　投资者明白，截至12月的6个月的业绩将相当糟糕，而在2022年和2023年初，当利率上升时，非必需品零售商的股票被抛售。

　　但股市的走势是对未来的反应，而不是对已经发生的事情的反应。

　　这就解释了为什么当超级零售集团(Super Retail Group)上周发布最新市场数据称，12月半季度销售额同比仅温和增长1%时，该公司股价非但没有下跌，反而飙升。至少，拥有Rebel、Supercheap Auto和BCF的超级零售(Super Retail)设法改善了销售。可自由支配业务领域的其他公司就没那么好了。

　　尽管经济学家预测，零售销售将在一段时间内保持疲软，尚未触底，但股市正透过阴霾，关注随着周期性股票走出低谷，销售可能出现的提振。

　　公平地说，周二，当澳大利亚统计局(ABS)公布12月家庭用品月度成交额下降8.5%、服装和鞋类下降5.7%、百货商店下降8.1%时，零售企业的投资者有点受到惊吓。只有食品零售业勉强维持了小幅增长。

　　当下个月财报季开始时，我们将收到更多有关零售利润表现的细节——但结果可能不会很好。